2. 增长的“可持续性验证”
陆孤影在《业绩持续性报告》中提出“三维度验证法”：
? 维度1：产能储备
? 2014年茅台技改项目投产，基酒产能从3.5万吨扩至4.2万吨（2020年将达5万吨），为量增提供“天花板保障”；
? 维度2：需求韧性
? 高净值人群（可投资资产超千万）白酒消费意愿达85%，“少喝酒、喝好酒”趋势下，茅台“社交货币”属性强化；
? 维度3：竞争格局
? 五粮液、泸州老窖等竞品仍在“去库存”阶段，茅台“量价主动权”在手，可从容控制投放节奏。
“当增长从'政策刺激'转向'内生驱动'，戴维斯双击才具备'长期续航'能力。”陆孤影在内部会议中总结，“茅台的25%增速，不是'昙花一现'，而是'新增长周期'的起点。”
三、估值修复：从“恐慌折价”到“理性溢价”
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