从05年12月份开始，到07年5月份，这是牛市的第二阶段。这一阶段企业盈利快速回升，上证归母净利累计同比从06年初的0%左右回升至07年一季度的70%。M2在这一阶段经历了先回落再上行，从06年初的19.21%，最低到07年1月份的15.79%，其后维持在16%~17%波动。
第二阶段上证从1099点上涨到4109点，期间上涨了274%。PE从17.26倍涨到42.79倍，涨幅为148%，PB从1.58倍上涨到4.15倍，涨幅为162%。在第二阶段，十年期国债到期收益率也在持续上行，但没有对股市的上涨造成影响。
熊市结束，牛市开启的第一个阶段，基本面还在下行，但是政策面及基本面的领先指标企稳，市场开始反弹，但是这一阶段主要是估值修复，由于基本面仍然在下行，加上前期一直处于熊市，市场情绪比较谨慎，所以修复之后仍然会再度下行，等待基本面接力。
基本面开始之后，牛市开始进入高潮，时间长，涨幅大，盈利估值双回升，形成戴维斯双击。这一阶段流动性的小幅收紧并没有对牛市的走势产生太大影响。
基本面见顶之后，资金会继续涌入股市，继续推动股市上涨。
但是进了07年以后，股价已经基本上是靠情绪推动了，所有人杀红眼了，看的已经不是市盈率，而是“市梦率”了。
而这场全民炒股梦的终结点就是印花税上调，不过这事是在两个月以后的事情了。
宁远不知道起点，也不知道重点，但这个时候，哪怕凭直觉，也应该嗅到危险的气息。
“现在市场成交量怎么样？”
“是去年同时期的一半左右。”
听到这个消息的宁远陷入沉思，几分钟之后说道：
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